Apropos Strategie der Four Little Dragons-Serie (1):

Zuerst die Experten: Sprechen Sie über die enormen Veränderungen in der Struktur der Polyesterindustrie und die Geschwindigkeit, mit der Leben und Tod in der Struktur der Industriekette einhergehen

1. Industriekette für Polyester-Chemiefasern: Von Polyester zu PTA und dann zu PX hat sich das Muster der Industrieentwicklung hin zur gesamten Industriekette dramatisch verändert

Wir wissen, dass die Hauptrohstoffe für Polyester aus der Erdölraffinerieindustrie stammen. Rohöl gewinnt Naphtha durch atmosphärische Destillation und Vakuumdestillation sowie andere technologische Verfahren und verwendet dann Naphtha zur Extraktion aromatischer Kohlenwasserstoffe zur Herstellung von Para-Xylol (PX) oder zum Cracken von Ethylen zur Herstellung von Ethylenglykol (MEG). PTA und MEG werden polymerisiert, um verschiedene Polyesterprodukte herzustellen. Heute ist die gesamte Industriekette „Rohölaromaten, Ethylen-PTA, MEG-Polyester“ sehr ausgereift. Die Produkte betreffen viele Branchen, Verbraucherkategorien sowie Kleidung, Lebensmittel, Wohnen und Transport. Sie sind zu einem grundlegenden Industriematerial geworden. Das Unternehmen verfügt über einen zunehmend ausgereiften Technologie- und Prozesspfad und eine solide Wachstumsbasis im Marktverbrauch. Unter ihnen ist „PX-PTA-Polyester“ der Kern des gesamten Industriekettengeschäfts. Die vier kleinen Raffinerie- und Chemiedrachen Hengli, Rongsheng, Tongkun und Hengyi sind im Grunde dieser Linie gefolgt, von Downstream-Polyester über Midstream-PTA bis hin zu Upstream-PX. Die industrielle Aufrüstung von PX geht bergauf.
(1) Überblick über Polyester: Der Boom treibt die Branche dazu, in den Expansionskanal zurückzukehren. Es hat die doppelten Eigenschaften der chemischen Industrie und des Konsums. Sowohl der Umfang als auch die Kosten und die Technologieakkumulation der Branche sind wichtig

Historisch gesehen waren 2011 und 2012 die Spitzenzeiten der Polyesterproduktionskapazität meines Landes, was zu einem geringen Rückgang von Angebot und Nachfrage der Branche führte. Seitdem ist die Geschwindigkeit der industriellen Produktionskapazität im Jahr 2016 auf den Tiefpunkt gesunken. In den letzten Jahren ist die Nachfrage nach Polyester, insbesondere nach differenzierten Funktionsprodukten, mit dem stetigen Wachstum des Inlandsverbrauchs und der kontinuierlichen Modernisierung der Struktur stabil geblieben Wachstum. Die Branche hat nach und nach eine Verbesserung von Angebot und Nachfrage erreicht und begann sich ab Ende 2015 zu erholen. Die aktuelle Nachfrage ist stark. Halten Sie die Betriebssituation mit hohem Anlauf, geringem Lagerbestand und hohen Spreads aufrecht.

Abbildung 2: Polyester Polyester-POY Produktionskapazität: Rückkehr zum Expansionskanal, es wird erwartet, dass sich die Angebotsspannung entspannt

Aufgrund der geringen Investitionsintensität und Genehmigungsbarrieren sowie der Impulse für die Gesamtrentabilität der Branche sind die Polyesterproduktionskapazitäten ab 2017 wieder in den Expansionsbereich gelangt. Im Jahr 2017 betrug die neue Produktionskapazität 2,5 Millionen Tonnen, was einer Wachstumsrate von 5,45 % entspricht. Im Jahr 2018 werden auf dem Markt voraussichtlich fast 30 neue Polyesteranlagen und rund 6,47 Millionen Tonnen neue Produktionskapazitäten in Betrieb genommen. Dies wird ein Spitzenjahr für die Produktion sein. Aus der aktuellen TMT- und Barmag-Wartezeit für Wickelkopfbestellungen geht hervor, dass diese Expansion bis 2020 andauern wird. Daher besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass sich das derzeit knappe Angebot an Polyester von Jahr zu Jahr tendenziell entspannen wird.

Die Kosten des Wettbewerbs in der Polyesterindustrie sind sehr wichtig. Aufgrund der starken Verbrauchsmerkmale der Produkte und der unterschiedlichen Angebots- und Nachfragestrukturen verschiedener Marktsegmente, insbesondere in der Polyesterindustrie, in der die Four Dragons ansässig sind, ist die Rentabilität differenzierter Produkte jedoch im Allgemeinen höher als die traditioneller Produkte. Unternehmen mit unterschiedlichem technologischem F&E-Niveau weisen relativ große Unterschiede in der Rentabilität von Produkten derselben Spezifikation auf. Aus dieser Perspektive sind Hengli und Shenghong in der Branche für ihre Forschung und Entwicklung sowie ihre Differenzierung bekannt, Tongkun und Xinfengming sind für ihre Produktion in großem Maßstab bekannt und Hengyi und Rongsheng konzentrieren sich auf die mittleren und oberen Bereiche des Unternehmens. Die technische Anhäufung von Downstream-Polyester ist nicht allzu groß und nicht so gut wie die der oben genannten vier professionellen Unternehmen für Polyester-Chemiefasern.

(2) Überblick über PTA: Die Optimierung von Angebot und Nachfrage hat dazu geführt, dass die Branche nicht mehr ins Schweigen verfiel, sondern sich vollständig erholte. Die Produktknappheit hat sich verschärft und ist zu einer neuen Normalität geworden. Der Vorteil großer Kosten ist der Schlüssel zum Gewinn

Die beiden Jahre 2012 und 2014 stellten den Höhepunkt der PTA-Installation dar und die Produktionskapazität war stark überschüssig. Seit Beginn des Jahres 2015 hat sich die Wachstumsrate der Produktionskapazität der Branche deutlich verlangsamt. Im Jahr 2016 betrug die Hanbang-Menge nur 2,2 Millionen Tonnen. Im Jahr 2017 gab es nahezu keine neuen Produktionskapazitäten. Es gibt auch nur 2,2 Millionen Tonnen Jiaxing Phase II. Angetrieben durch die nachgelagerte Polyesternachfrage hat sich die Branche nach und nach von Überkapazitäten erholt und sich im zweiten Halbjahr 2017 erholt. Vor allem seit August dieses Jahres nimmt der Boom der Branche rasant zu und die Sozialbestände sind auf 70 gesunken. Auf einem historisch niedrigen Niveau Bei ca. 10.000 Tonnen sind die Produktpreise stark gestiegen. Der aktuelle Spread hat sich auf rund 1.800 Yuan ausgeweitet und der Gewinn pro Tonne ist auf den historischen Höchststand von über 1.000 Yuan zurückgekehrt.
Der Bauzyklus der PTA-Kapazitäten beträgt in der Regel etwa drei Jahre, auch die Investitionsintensität ist relativ hoch. Das aktuelle Produktionsprojekt für die jüngsten 2 Millionen Tonnen Xinfengming und 2,5 Millionen Tonnen Hengli wird voraussichtlich bis Ende 2019 warten. Daher ist es schwierig, von 2018 bis 2019 andere zu sehen. Durch die Hinzufügung neuer Produktionskapazitäten entsteht eine Produktionslücke von zwei Jahren, und die nachgelagerten Polyesterproduktionskapazitäten sind in den Expansionskanal zurückgekehrt, was zu einer Situation des knappen Angebots führt Die PTA-Branche hat sich von einem Diskussionsthema zu einer unbestrittenen Realität gewandelt, und sie ist immer intensiver geworden. , Diese Situation wird mittelfristig zur Branchennormalität werden, die sich kurzfristig nur schwer umkehren lässt.

PTA gehört zu einer typischen teilweise petrochemischen Industrie. Der zentrale Wettbewerbsvorteil von Industrieunternehmen basiert auf den Kostenvorteilen von Technologie und Produktionskapazität. Derzeit sind die Produktionskapazitäten von Hengli Petrochemical und Yisheng in der Branche relativ neu, und sowohl das Monomer als auch der Gesamtumfang sind groß. Die Vorteile von Einfluss, Größe und Kosten sind die größten und landesweit an erster Stelle. Die Kapazität und Qualität der 2,2-Millionen-Tonnen-Linie von Tongkun Jiaxing ist ebenfalls relativ gut, aber die Gesamtproduktionskapazität hat noch nicht das Ausmaß erreicht, und auch die Rohstoff-Selbstversorgungsrate für nachgelagertes Polyester ist unzureichend.
(3) Überblick über PX: Das letzte fehlende Glied in der Kette der Polyesterindustrie, die schwierigste und knappste Kapazitätszuweisung in der Branche, die beiden Starprojekte Hengli Refinery und Zhejiang Petrochemical, werden bald in Betrieb genommen

Im Jahr 2017 betrug die inländische PX-Produktionskapazität 14,4 Millionen Tonnen, was etwa 25 % der weltweiten Gesamtproduktion ausmacht. Obwohl es auch weltweit an erster Stelle steht, ist sein Prozess kurz, die Monomerskala klein und verstreut. Die größten wie CICC und Tenglong haben nur 1,6 Millionen Tonnen. Die Kapazitätserweiterung steht unmittelbar bevor. Aufgrund von Umweltbelastungen, der öffentlichen Meinung usw. gibt es im Land seit vielen Jahren fast keine neuen Produktionskapazitäten, und auch Angebot und Nachfrage der Branche sind stark unausgewogen. Es ist hauptsächlich auf Importe aus Japan und Südkorea angewiesen. Im Jahr 2017 betrug die inländische Produktion 10,19 Millionen Tonnen, die Importe 14,26 Millionen Tonnen und der Verbrauch 24,37 Millionen Tonnen. , Der Grad der Importabhängigkeit stieg auf 58,4 % und erreichte im ersten Halbjahr 2018 einen historischen Höchststand von über 60 %. Die Kluft vergrößerte sich noch weiter und wurde zum letzten fehlenden Glied in der Kette der Polyesterindustrie meines Landes. Dies ist auch die Ermutigung der Regierung für mehrere private Raffinerieunternehmen in China. Der Hauptgrund für den schnellen Start des Projekts.